港股迎来三年来最大IPO，美的“打八折”赴港上市 | 钛媒体焦点

两次递送上市请求后，美的即将在港交所上市。

美的曾于2023年8月初初次宣告将赴港交所上市，并在当年10月24日向港交所提交了申报材料。2024年4月，美的再度递表港交所。更新后的招股书中，美的事务被分红两大板块——智能家居事务和商业及工业处理方案；2021年至2023年，美的集团的收入别离为3434.61亿元、3457.09亿元及3737.10亿元。

依据美的集团的最新公告，公司将在港交所发行4.92亿股股份，发行价在52.00港元/股至54.80港元/股之间，估计于9月17日上市买卖。以此核算，美的此次赴港上市，最多将募资约270亿港元，这是港股三年以来IPO的最高募资金额。

发行价“打八折”，比亚迪和TCL成柱石出资者

在港股流动性堕入疲软之际，美的此刻挑选赴港上市，显然在发行价上做了取舍。

在美的集团发布公告的前一个买卖日，美的在A股的收盘价为63.02元/股。即使以此次最高的发行价54.80港元/股核算，美的此次港股上市股价相较于A股接近于打了“八折”。或受此音讯影响，美的集团A股股价应声跌落，9月9日开盘公司股价便向下跳空约3个点，到收盘跌落3.06%，报收61.09元/股。

不过，与美的处于同一职业的其他家电公司在赴港上市时，也均采取了折价发行的方法。国泰君安研报显现，海尔智家、海信家电港股IPO时，发行价较股价别离折让17.3%、22.7%。

而从认购状况来看，美的此次港股IPO中，组织参加热心比较散户更高。美的出售的4.92亿股股份中，揭露出售占比5%，世界出售占比95%。据媒体报道，依据捷利买卖宝数据，美的港股招股两日的孖展倍数仅0.43倍，仍未足额。

孖展，是‌香港对‌杠杆式买卖准则的称号，也称为‌保证金买卖。在香港商场上，‌银行和‌证券公司一般向出资者供给融资服务，开设了“孖展账户”的出资者能够使用供给的融资额进行杠杆出资，扩大收益。孖展倍数越高，代表散户经过银行融资打新的热心越高。

比照散户，美的集团此次IPO算计引入了18家柱石出资者，包含比亚迪、中远海运、TCL实业、IDG本钱等，柱石出资者将算计认购约12.56亿美元（约97.90亿港元）的出售股份，超越总募资额的三分之一。

在股权结构方面，IPO前，美的集团实践操控人为何享健，何享健及其宗族透过美的控股及直接持有美的集团股份份额为31.32%。此次港股IPO后，如美的集团不行使超量配售权，何享健持股份额将降至29.4%。

募资之外，美的所图在出海

事实上，港股创纪录的募资金额或许不是美的此次IPO的要点，其间心意图是为海外扩张作衬托。

在美的集团2023年度股东大会上，美的办理层清晰表明，假如是为了征集资金，美的2023年分红就超越了200亿人民币，削减分红就能处理资金问题。之所以仍是要去香港上市，是看中了港股的“打破性、便利性和快速性”。

美的招股书显现，此次征集资金约20%（51.94亿港元）预期将用于全球研制投入；征集资金约35%（90.9亿港元）预期将用于智能制作系统及供应链办理晋级的继续投入；征集资金约35%（90.9亿港元）将用于完善全球分销途径和出售网络，以及进步自有品牌的海外出售；征集资金净额约10%（25.97亿港元）将用于运营资金及一般公司用处。

这意味着，270亿港元的征集资金中，有超越35%的资金与海外事务直接相关。美的董事长兼总裁方洪波此前也表明，2024年美的的运营要点是“全价值链运营提效结构性增加晋级”，要在海外商场构建第二个主场、坚决自主品牌优先战略。

此前，美的已于2010年出资5748万美元，收买了埃及最大的家电企业Miraco公司32.5%的股权，成为其第二大股东。2016年，美的又先后收买了东芝家电80.1%的股权和意大利Clivet 80%的股权。

2017年，美的经过建议要约收买了全球四大工业机器人制作商之一的库卡集团部分股权。本年5月份，美的更是出资7.6亿欧元，成功将瑞士Arbonia集团旗下的气候部分购入，进一步稳固和加深其在全球暖通空调（HVAC）商场的位置。

而依照方洪波的规划，美的想要在海外构建第二个主场，除了收买之外，还需要不断进步海外营收中自主品牌的营收占比。招股书数据显现，美的OBM（自营品牌）事务收入占2021年、2022年及2023年海外智能家居收入的约为40%，同期ODM/OEM（代工贴牌）事务则占到了60%。

与之比较，海尔智家近年经过收买日本三洋的白色家电事务（现用AQUA品牌）、美国GE家电事务（GEA）、澳洲的斐雪派克、意大利的Candy，在全球不同商场现已构建起中高端家电品牌的矩阵，海外自主品牌出售额占比简直到达了100%。

为了进步海外事务中自营品牌的收入占比，美的在本年显着也加快了海外产能的扩张和途径建造。

2024年上半年，美的推动了4个国家制作基地的顺畅投产和4个生产基地的新工厂建造，并促进国内工厂与海外工厂在制作端的协同支撑。“美的海外在巴西、阿根廷、印度、埃及都有开设工厂，此次建成投产的泰国工厂的产能是其间相对较大。”美的空调泰国工厂负责人蔡耀武曾对钛媒体App表明，2024年泰国工厂的年产能估计到达300万台/套，将成为美的最大的海外工厂。

据周志文介绍，美的在东南亚的产能，现在出口占比较多，出口到欧洲、北美的产品份额到达了大约60%，剩余的产能在东南亚本地商场进行出售。未来，跟着美的印尼工厂的发动，整个东南亚产能的50%会进行出口，剩余的50%则在当地出售。

依据最新的半年报数据显现，2024年上半年，美的海外事务收入910.76亿元，收入增速为13.09%，超越国内事务的收入增速。可是，与2025年完成海外出售收入打破400亿美元（约合人民币2840亿元）的方针比较，美的现在海外营收规划还存在着相当大的距离。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 饶翔宇  修改 | 钟毅）