三年半亏本超51亿元 文远知行IPO或存不确定

■我国工业报 王珊珊

近来，据路透社旗下IFR征引知情人士音讯，文远知行（WeRide，暂时代码：WRD）暂时推延了在纳斯达克IPO的计划。IFR称，文远知行的解说是：“更新买卖文件所需的时刻比预期的要长，WeRide正在活跃推进买卖所需的各项文件。”

7月27日，自动驾驭公司WeRideInc．（以下简称“文远知行”）向美国证券买卖委员会更新招股书，预备在纳斯达克上市。

但这不是文远知行在本月初次推延上市时刻。据IFR此前报导，文远知行开始与出资者交流计划8月15日定价，8月16日上市挂牌。文远知行于2023年8月25日取得我国证监会的境外上市存案通知书，但这一同意的有效期仅为12个月，现在已到期。公司无法在规则时刻内完结IPO，则需求从头请求批阅，其上市进程也将进一步推迟。

据招股书显现，文远知行最新估值51亿美元，尽管其在融资方面表现出色，但仍处于亏本情况。2023年，公司营收为4.02亿元人民币，净亏本到达19.82亿元人民币。尽管本年上半年净亏本有所收窄，不过公司三年半以来净亏本超51亿元。自动驾驭调查学者葛云表明，赴美上市或许是因为公司在上市前的财政情况不佳，需求经过上市来筹集资金，但现在职业处于长周期性亏本情况，仍是业界以及出资者重视的焦点。

营收承压

没有资金“活水”引进必定构成企业现金流压力，继续产线投入、研制投入必定让企业捉襟见肘，产品定位和商场承受度是本钱考虑的问题，不可否认，无人驾驭技能在世界范围还存在技能等一系列短板，需求考虑。

据天眼查显现，文远知行成立于2017年，专心开发从L2到L4的自动驾驭技能，是处于商业阶段的全球性自动驾驭公司。官网显现，文远知行在全球7个国家30多个城市展开自动驾驭研制、测验和运营。

2023年8月25日，证监会网站发布关于WeRideInc．境外发行上市存案通知书，公司拟发行不超越1.59亿股普通股并在纽约证券买卖所或纳斯达克买卖所上市；2024年7月27日，文远知行向SEC（美国证券买卖委员会）递送招股书，公司拟在纳斯达克上市，股票代码暂定为“WRD”。此次IPO，文远知行计划将发行645万股美股存托股票（ADS），每股ADS发行价格在15.5至18.5美元之间。

据招股书显现，文远知行收入来自出售包含自动驾驭轿车、自动驾驭巴士等在内的产品；以及来自供给L4级自动驾驭及ADAS（先进驾驭辅佐体系）研制服务。从2021-2023年（以下简称“陈述期内”），公司出售产品的收入别离为1.02亿元（人民币）、3.38亿元和0.54亿元，供给L4及自动驾驭及ADAS研制服务收入别离为0.37亿元、1.9亿元和3.48亿元，呈现了较大起伏的增加。

陈述期内，完结营收别离为1.38亿元、5.28亿元和4.02亿元，2024年1-6月，文远知行营收录得1.5亿元，而2023年同期公司营收为1.83亿元，营收同比下滑17.8%。招股书称，下滑的原因首要因为ADAS研制服务收入同比下降21.3%所构成的；陈述期内，净亏本别离为10.07亿元、12.98亿元和19.82亿元，本年上半年，公司亏本8.82亿元，三年六个月公司累计亏本超51亿元。在非世界财政陈述原则调整后，陈述期内，文远知行的净亏本别离为4.27亿元、4.02亿元和5.02亿元，2024年上半年亏本3.16亿元。

招股书显现，文远知行2021年—2023年和2024年上半年研制费用投入别离到达4.43亿元、7.59亿元、10.58亿元及5.17亿元，三年半共投入27.77亿元，约占累计亏本的54.07%。到2023年12月31日，文远知行现金、定期存款及理财出资总额约为42亿元。

对此，深圳春风环境有限公司出资部副总裁胡双表明，没有资金“活水”引进必定构成企业现金流压力，继续产线投入、研制投入必定让企业捉襟见肘，产品定位和商场承受度是本钱考虑的问题，不可否认，无人驾驭技能在世界范围还存在技能等一系列短板，需求考虑。

据文远知行揭露发表的融资信息显现，D轮股权融资参加的博世创投，背靠轿车界全球最强零部件供货商博世，为文远知行带来了协作订单。

葛云表明，文远知行的营收来自L4自动驾驭车辆的出售，如自动驾驭出租车（Robotaxi）、自动驾驭环卫车（Robosweeper）以及相关传感器；供给L4自动驾驭和ADAS辅佐驾驭服务，如运营和技能支撑、ADAS研制服务等。其间，ADAS辅佐驾驭服务是文远知行服务事务的首要营收来历。经过与博世协作，文远知行从L4切入L2级赛道，顺畅进入传统主机供给链商场。招股书显现，因为博世订单的不稳定性，需求下滑，文远知行上半年的收入下滑了18.03%。

招股书说到，文远知行IPO所征集资金首要用于加大自动驾驭技能、产品和服务的研制投入；推进自动驾驭车队的商业化和运营，并拓宽更多商场营销活动；支撑公司的本钱开销；一般企业用处和营运资金。

· 自动驾驭迎来上市潮

形式之困

自动驾驭职业打破仍需求时刻，需求用销量带动收入，分摊研制运营本钱。但在世界经济下行压力下，用户关于高本钱产品的运用和规划化推行存在财政压力，所以批量化分摊本钱也成为文远知行的难题。

备受重视的文远知行，在最终一轮出资时的估值现已飙升到51亿美元，约合人民币371亿元。估值背面，其商业形式值得重视——“通用自动驾驭”，用一套通用中心算法、一个技能渠道WeRideOne，向许多个范畴延伸，比方自动驾驭出租车、乘用车智驾延伸环卫车、摆渡车等赛道。

现在，商业形式怎么完结正循环也成文远知行的破局难题。

文远知行从L4切到L2赛道，但这个等级除了有许多草创公司争抢订单，也包含华为、大疆等强势玩家。高工智能轿车研究院表明，从2022年挨近30%的L2前装标配搭载率到未来两年内冲击50%方针，接下来的商场争夺战也将会极端严酷。

文远知行于2019年景为了国内最早敞开给大众的自动驾驭出行服务的公司，在2021年取得广汽出资时，还估计未来几年内将逐步树立一支数万辆规划的自动驾驭出租车车队。据招股书发表，其L4自动驾驭轿车订单现已破万，但未彻底落地。其自动驾驭出租车出售量三年仅出售19台。

而现在职业中开展较快的萝卜快跑，据百度官方数据显现，其已在国内11个城市敞开载人测验运营服务。到本年7月，萝卜快跑累积的总订单现已到达700万单，具有的车队规划为600辆，累计测验路程超越9000万公里。文远知行的技能完结以及商业落地成为实际应战。

“自动驾驭商业化的痛点首要包含技能成熟度低、规范缺少、高投入且低报答、研制周期长等问题，一起商业化落地正遭受阶段性阻力。此外，自动驾驭技能还面对一些问题，比方，在高架多、楼群密等路段，自动驾驭轿车定位的信号就没那么好，相应的L4级自动驾驭技能的功能性会降级，这个时分或许需求人为干涉。”葛云表明，自动驾驭工业出资收益报答周期长也是一个职业痛点。

现在，自动驾驭技能现已取得了很大的开展，可是要完结彻底的自动驾驭还需求处理许多技能难题，如安全性、可靠性、法律法规等问题。

现在，职业都在尽力打破，期望把握开展自主权。长城轿车在自己孵化了毫末智行的基础上，引进了元戎启行等供货商作为平衡；文远知行的股东广汽集团，也对其在大湾区的自动驾驭出租车供给了许多支撑；奇瑞星途星纪元采用了博世全球首个高阶智能驾驭项目作为智驾供给，这套计划是和文远知行联合推出的。电霰科技创始人祝凌云表明，上市融资固然是一条途径，唯有构成可继续的商业形式才是企业未来开展的驱动力。

胡双以为，自动驾驭职业打破仍需求时刻，需求用销量带动收入，分摊研制运营本钱。在世界经济下行压力下，用户关于高本钱产品的运用和规划化推行存在财政压力，所以怎么用批量化出售分摊本钱也成为企业的难题。

职业洗牌

现在，自动驾驭职业还没有构成显着的工业聚合效应。可是，跟着技能的不断进步和商场的不断扩大，未来自动驾驭职业将会迎来洗牌。

继续亏本的文远知行完结了多轮融资补血。天眼查显现，2017年9月，文远知行完结Pre-A轮融资，买卖金额5200万美元，英伟达是前期出资者，对保证其算力芯片供给具有重要意义；2018年10月，完结A轮融资，股东雷诺-日产-三菱联盟Al－lianceRNM，是全球第一大轿车联盟；2021年1月，文远知行完结B轮融资，买卖金额3.1亿美元，出资方中的宇通集团，在商用车出产制作范畴居领先地位；2021年5月，其完结C轮融资，买卖金额3亿美元，投后估值达33亿美元；2021年12月，完结D轮融资，买卖金额4亿美元，此次融资后文远知行的投后估值达44亿美元；2024年6月，获广汽本钱的2000万美元的战略融资。