下降26.98%！广州酒家，交出“最差”中报

中秋节接近，月饼出售的旺季再度到来。

据媒体“羊城晚报”报导，相较于从前中秋节月饼出产的火爆状况，本年的月饼显着“卖不动”，乃至有的工厂本年的出货量只要上一年的一半。在订单量削减的一起，工厂的强度也逐步下降，部分代工厂的经营形式乃至变成了“做三休一”。

关于广州酒家而言，月饼“滞销”显着不是一个好消息——据财报显现，2023年广州酒家的“月饼系列产品”营收为16.69亿，占收入的份额为34.05%；主营赢利高达8.759亿，赢利份额为50.17%，毛利率更是达到了52.49%。可见，尽管月饼仅仅季节性出售产品，但却是广州酒家重要的赢利来历。

或许是遭到月饼出售不及预期的影响，整个三季度广州酒家的股价体现都非常低迷。到9月12日收盘，广州酒家股价报收13.37元/股，三季度以来广州酒家的股价下跌了15.65%；而跟最高点32.41元/股比较，现在广州酒家的股价更是跌去了约60%。

“老字号”的压力

广州酒家的前身，是1935年建立的西南酒家。

1991年，广州酒家正式建立广州酒家企业集团，在餐饮服务的基础上大力发展食物工业，规划不断发展壮大。

1995年，广州酒家建立大型现代化食物出产企业“利口福”，其产品包括冻品、月饼、糕点、粽子等；2017年，广州酒家于上交所挂牌上市，在资本商场的助力下，广州酒家开端大举并购闻名餐饮品牌，现在旗下具有“广州酒家”、“陶陶居”、“天极品”、“星樾城”等餐饮品牌。

尽管名为“酒家”，但其实餐饮并非其首要收入来历。按产品区分，2023年广州酒家的食物制作分部完成营收36.51亿，占收入的份额为74.51%；餐饮服务分部的营收为13.17亿，占收入的份额为13.17亿，占收入的份额为26.88%。可见，食物制作才是广州酒家的主业。

而在广州酒家的食物制作事务中，又细分为月饼系列产品、速冻食物以及其他产品三大类，三者在2023年别离完成营收16.69亿、10.61亿和8.04亿，占收入的份额为34.05%、21.65%和16.41%，占赢利的份额为50.17%、18.71%和14.36%。正如最初的内容所说到——尽管月饼仅仅季节性出售产品，三季度的出售占了大头，但其却是广州酒家营收和赢利的重要来历，尤其是赢利方面，月饼系列产品的毛利率高达52.49%，而速冻食物以及其他产品的毛利率别离为30.78%和31.18%。

不过，正是由于这种营收结构，让广州酒家面对巨大的压力——由于本年以来，在“消费降级”的浪潮下，月饼也开端卖不动了。

据媒体“羊城晚报”报导，相较于从前中秋节月饼出产的火爆状况，本年的月饼显着“卖不动”，乃至有的工厂本年的出货量只要上一年的一半。当然，广州酒家的三季报还未发表，现在并不清楚广州酒家月饼的详细出售状况，但三季度广州酒家的股价下跌了14.38%，很显着广州酒家的月饼出售预期并不达观。

值得一提的是，月饼的出售状况不光会对广州酒家的营收和净赢利形成影响，乃至还或许导致存货积压的状况。据

财报显现，每年的二季度，广州酒家的存货都会攀升，2022到2024年，广州酒家二季度的存货别离为4.281亿、4.05亿和4.063亿，而同期一季度的存货为2.884亿、2.748亿和2.709亿。曩昔，在月饼出售顺畅的状况下，三季度的存货都会下降，但本年月饼现已越来越不好卖，广州酒家或将面对巨大的存货压力。

远景不容达观？

关于广州酒家而言，即使没有月饼卖不动这个危险，其远景依然不达观。

为什么这么说？由于在上半年还没开端大力出售月饼的时分，广州酒家的成绩增加就现已显着放缓了。

据财报显现，上半年广州酒家完成营收19.12亿，同比增加10.29%；完成净赢利5845万，同比下降26.98%，拉长周期来看，这是广州酒家交出过最差的一份中报。

值得一提的是，这其实还不是最坏的状况，由于二季度，广州酒家完成净赢利为亏本1233万，同比下降214.11%，亏本程度超出疫情阶段。

为什么上半年广州酒家的成绩会大幅下滑？原因其实跟餐饮商场大环境的改变有关。上半年，广州酒家食物制作事务的毛利率为29.17%，而在上一年同期，食物制作事务的毛利率为31.18%，毛利率下降了2.01%；上半年餐饮服务事务的毛利率18.74%，上一年同期为23.48%，餐饮服务事务的毛利率下滑了超越4个百分点。

本年以来，餐饮行业的竞赛显着加重。依据北京市统计局的数据，2024年上半年，北京200万元限额以上餐饮企业的赢利总额为1.8亿元，同比下降88.8%，赢利率仅为0.37%。而上海的状况更为严峻，二季度限额以上住宿和餐饮业企业亏本高达7.7亿元。

尽管广州酒家的门店首要会集在广州区域，但很显着，低迷的餐饮商场环境，对广州酒家的餐饮服务事务也形成了不小的冲击。

不过，尽管餐饮商场体现低迷，但广州酒家却在逆势扩张。到本年上半年，公司餐饮直营门店49 家，其间“广州酒家”直营门店27家，“星樾城”直营门店1家，“陶陶居”直营门店21家。而到2023年6月底，广州酒家具有餐饮直营门店39家，换而言之，在曩昔一年里广州酒家的餐饮直营门店增加了10家。在逆势扩张下，广州酒家的现金流也越来越严重。上半年，广州酒家的货币资金为9.053亿，比较上一年同期的10.2亿下降了1.147亿，下降起伏超越10%。

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