蔚小理面对同一场硬仗

本文来自微信大众号：我国企业家杂志 （ID：iceo-com-cn），作者：王文彤，修改：马吉英

跟着蔚来（9866.HK）交出上半年成果单，2024年上半年蔚小理三家的体现浮出水面。

财政体现各异的蔚小理，在财报和近期发布会中都不谋而合地说到了两件事：一是新车发布，价格下探；二是加码智驾。

上半年，小鹏轿车、蔚来均推出了新品牌或许产品系列，下探产品价格带。比方，蔚来发布了第二品牌乐道，主打家庭用车。半年度财报会上，李斌宣告乐道首款车型L60的价格将会低于预价格21.99万元，9月19日将发布终究价格，将在年末大规模交给；小鹏轿车推出MONA M03，定价最低下探至不到12万元。

抱负轿车通过MEGA的失利之后，也推出了贱价车型，以及降价。上半年上市的抱负L6，是抱负轿车第一款定价在30万元以下的车型；紧随其后的是抱负2024款全线产品降价，其间L系列降幅在1.8万~2万元，抱负MEGA降价达3万元。

进入7月，蔚小理不谋而合地在智驾方面频频发声：7月5日抱负轿车的智能驾驭夏日发布会、7月27日的蔚来NIO IN 2024发布会、7月30日小鹏的AI智驾技能发布会上，“开城”、端到端成为它们挂在嘴边的名词。

抱负轿车人均创收是小鹏轿车的1.7倍、蔚来的2.2倍

2024年上半年，抱负轿车的人均创收（营收/职工人数）为186.04万元，是同期小鹏轿车的约1.7倍、蔚来的约2.2倍。2023年上半年时，抱负轿车的人均创收是小鹏轿车的约4倍、蔚来的约3倍。

营收方面，三家都完成了增加。蔚来上半年营收273.55亿元，同比增加40.65%；小鹏轿车上半年营收146.60亿元，同比增加61.16%；抱负轿车上半年营收573.12亿元，同比增加20.81%。

赢利方面，上半年只要抱负轿车的净赢利录得正值，但也有所下降；其他两家虽录得负值，但均有收窄。抱负轿车上半年净赢利为16.95亿元，同比收窄47.40%；小鹏上半年净赢利为-26.53亿元，同比收窄48.41%；蔚来上半年净赢利为-102.31亿元，同比收窄5.22%。

毛利率方面，第二季度小鹏轿车、蔚来的轿车分部毛利率均有所上涨，但仍不及特斯拉、抱负轿车；抱负轿车的分部毛利率虽有所下降，但接连两年超越特斯拉。

通过上半年剧烈的价格战，蔚小理的单车本钱（轿车出售本钱/销量）、单车营收（轿车出售收入/销量）和单车毛利（轿车出售毛赢利/销量）也产生了改变。

蔚小理的单车本钱趋同，均匀每辆车的本钱约为23万元。

抱负轿车的单车营收和单车毛利均有所下降，但仍高于同期的小鹏轿车和蔚来，分别为28.89万元和5.40万元；小鹏轿车的单车营收和单车毛利均有所上升，单车毛利扭亏为盈，但仍为同期三家中的最低值，分别为23.80万元和1.52万元；蔚来则单车增利不增收，单车营收同比下降2.58万元，单车毛利同比上升0.80万元。

抱负轿车能在蔚小理中完成较高功率，一是由于其销量更大，且事务更聚集；二是由于其资金、债款压力较小。

在资金和债款状况方面，抱负轿车的资金储藏（包括现金及现金等价物、受限制现金、短期出资及定期存款）更多、活动比率（活动资产/活动负债，代表短期偿债才能，一般在1.5~2左右最佳）更高。

不过，在成果背面，抱负轿车也有隐忧。从存货状况看，2024年上半年，抱负轿车的存货为83.08亿元，为同期小鹏的约1.5倍、蔚来的约1.7倍。

一起，本季度抱负轿车的赢利是靠理财支撑起来的。继一季度运营亏本后，二季度抱负持续坚持运营亏本态势，亏本额为1.17亿元。不过，得益于抱负轿车手握丰盛的现金以及在出资理财方面的体现，抱负轿车获得了超越14亿元的利息收入及出资收益，所以全体盈余近16.9亿元，同比降了47.8%。

同一场硬仗

对蔚小理来说，三者都有一场智驾的硬仗要打。

资深轿车行业分析师张翔以为，智驾现在现已成为轿车出售的重要卖点。出于招引顾客、不期望本身被智驾浪潮筛选的主意，车企在智驾方面投入越来越大。

轿车行业资深分析师梅松林以为，如果把新能源轿车的开展过程比作金字塔，底座是三电（电池、电机、电控），中心是性价比，塔尖便是智驾水平。现在现已进入比拼智驾的年代。

何小鹏也在公共场所表明，上一个十年，影响购车决议方案的是车的巨细、动力、安全等一系列要素，可是下一个十年，AI在购车决议方案中的权重会挨近50%。

某种程度上，智驾的比拼是一场关乎资金的战争。

抱负轿车在半年报中表明，核心技能自研是企业长时间开展的重要柱石，2024年接连两个季度均投入30亿元用于技能研制。抱负轿车智能驾驭研制副总裁郎咸朋此前说到，终究完成自动驾驭需求的练习算力要到达100EFLOPS的量级，折组成投入每年要超越10亿美元。

小鹏轿车则对外表明，其在AI练习上已投入了35亿元，往后每年还将投入超越7亿元用于算力练习。

蔚来在财报会上着重，现在在智能驾驭方面的比赛还很剧烈，每一个季度里，蔚来仍然坚持Non-GAAP口径约30亿元的投入强度。

财报显现，2024年上半年，蔚小理的研制投入分别为60.83亿元、28.17亿元、60.76亿元，同比增加-4.59%、5.78%、41.86%。

在重金投入背面，一场资源比赛正在敞开，比赛的内容包括数据和算力。

依据揭露材料，蔚小理现在堆集算力资源如下：2024年成都车展时，抱负轿车发布练习算力到达5.39EFLOPS，估计到2024年末将超越8EFLOPS；8月4日，蔚来发布智能驾驭端云总算力为306.9EOPS；7月30日的AI智驾技能发布会上，小鹏轿车发布已具有2.51EFLOPS的AI算力储藏。

在数据方面，张翔指出，车企的轿车保有量越大，搜集的数据就越多，练习的速度也越快。同一家车企不同样式的车辆或许都是用同一套智驾体系，收集的数据都能够同享。

郎咸朋也在2024年成都车展上表明，最近两个月抱负轿车搭载AD Max智驾体系的车型销量每个月坚持10%以上的提高，30万元以上车型中搭载AD Max智驾体系的销量占比到达70%，部分车型部分地域中搭载AD Max智驾体系的占比到达90%以上。

他一起表明，外界诟病抱负L系列的“套娃”外形，但这正是抱负L系列在智驾方面的优势地点。这一系列的传感器布局和传感器类型彻底一致，数据能够彻底复用，对自动驾驭的研制十分有优点。

小鹏轿车和蔚来也在赶紧新车发布。小鹏轿车半年报中说到，从8月MONA M03上市开端，公司行将进入一个微弱的产品周期，在未来三年，会有很多的全新车型和改款车型上市。

李斌在2024年半年度财报会上表明，出产乐道和蔚来的第二工厂在9月底、10月初会完成双班出产。下一年三季度，第三工厂会正式投产。本年乐道方案交给2万台。

让蔚小理加快智驾布局脚步的一个重要压力，来自于特斯拉。

2023年5月，马斯克宣告特斯拉将发布选用端到端大模型的自动驾驭体系。10个月后的2024年3月，特斯拉推出FSD V12版别。4月6日，马斯克宣告，2024年年末将对自动驾驭累计投入超100亿美元，用以练习核算、巨大数据管道和海量视频存储。

依据财联社报导，特斯拉人工智能团队9月5日在交际渠道发布音讯称，估计2025年第一季度在我国和欧洲推出全自动驾驭（FSD）体系，但仍有待监管同意。